3月3日，美方颁布发表以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产物再次加征10%关税。3月4日中国采纳反制办法，国务院关税税则委员会颁布发表自2025年3月10日起，对原产于美国的部门进口商品加征关税，对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产物、生果、蔬菜、乳成品加征10%关税。针对此次反制办法浅析对于农产物板块次要品种例如大豆，玉米，棉花方面的影响。国内豆粕盘面近期已较为充实买卖了中国反制预期，通知布告出来后，市场反映较为沉着。中国是美国最大的大豆出口国，出口占比接近70%，至2025年8月，美国大豆另有近30%的大豆未拆船，美豆可否完成18。25亿蒲的需求预期，不确定性较大，或进一步影响美豆24/25年度均衡表，库销比或再度上行。但当前正值美豆种植意向确认阶段，此阶段呈现对美大豆反制政策，或影响2025年市场大豆播种积极性，且目前大豆/玉米比价已处正在汗青低位区间，疑惑除商业摩擦升级，会进一步影响美国农人大豆的种植预期。中方加征10%关税，间接导致国内进口成本上升，美豆进口榨利进一步转差，市场将会更为依赖巴西大豆。目前巴西大豆收割进度已回升至一般程度，拆船也正在陆连续续跟进，进入4月份，国内大豆到港将会持续恢复。本年巴西大豆产量估计达到1。69亿吨，同比增加超10%，虽然阿根廷正在种植阶段呈现小幅减产，但目前降水恢复后，产量估计下调空间无限，全体南美供应仍处正在汗青高位。国内2、3季度估计大豆供应不会遭到过多影响。将来更多不确定性正在于4季度美豆新做上市后的影响，但复盘2018年行情，关税加征官宣后，中美之间另有较大的协商空间，因而能否会影响25/26年度大豆出口，目前单边可买卖价值不大，套利上或有必然反套空间，但基于上述逻辑，估计空间同样不大。巴西升贴水存支持，国内豆粕成本仍会支持单边走势。操做上不外度买卖商业政策，美豆走势偏弱较为确定，但国内豆粕仍维持区间震动见地，估计2505合约正在2850-3050间波动。
全体来看，国内玉米盘面正在昨日便已呈现小幅利多，因市场猜测国内将对美进行关税反制政策，从而削减玉米进口，添加国内玉米需求。不外近几年我国玉米进口款式已发生改变：第一，国内玉米进口总量下滑。受国内玉米产量添加和进口利润下滑影响，我国玉米进口不竭下滑，2024年共进口1377万吨，较2023年的2714万吨同比下滑49。3%，对外进口依赖大幅削弱。第二，玉米进口布局调整，进口来历国多元化。畴前期依赖乌克兰玉米进口，到2021-22年依赖美国玉米进口，到2023年受巴西玉米价钱劣势，我国从巴西进口玉米远超美国和乌克兰，占比达进口总量的47%；而美玉米进口占比由2021年的70%降至2024年的15%，我国对美玉米进口依赖度削弱。故此次加征关税反制政策会使美玉米进口成本添加，进一步削减美玉米进口量，转而添加巴西和乌克兰等国度进口，扩大其市场份额和合作力；但因为国内全体进口量的局限性使得关税对玉米影响受限，短期略有提振，持久影响微弱。
自2022年6月1日起，美国海关和边境局根据美所谓涉疆法案，将中国新疆地域出产的全数产物均推定为所谓“劳动”产物，并进口取新疆相关的任何产物，因而我国对美棉成品间接出口次要以采购进口棉、进口纱等正在中国境地出产的纺织品服拆，新疆棉花成品则相对稀少。从相关机构数据显示，2024年中国棉成品进口占美国市场份额已从2018年的32%下滑至22%，我国对美新疆棉成品间接出口曾经比力稀少。2月以来美国对中国进口商品加征10%的关税曾经生效，但税额幅度不大，采购企业，外贸公司及工场三方协商，各自承担一部门加征关税成本，订单、合做仍继续进行，但自3月4日起，美国再次对中国商品加征了额外的10%关税，这一行动不成避免地导致外向型制制商及出口企业的订单量和利润空间进一步缩减。但考虑到疆棉成品间接出口占比相对较少，美方加征关税利空根基曾经被稀释，消化，可是考虑到美国再度的加征关税，出口商品到美国成本继续提拔，外需方面的落空，对于全体棉花消费来说有必然拖累。中方对美国进口棉花加征15%关税的间接成果是导致美棉进口成本显著上升，但因为巴西，澳棉的替代感化，因此对于全体国内24/25年度进口总量来说并没有太大的改变。数据显示，2024 年中国进口美棉 87。6 万吨，占昔时中国棉花进口总量的 33。44%，而从巴西进口棉花110。2 万吨，占比为 42。10%，巴西棉正成为国内占比最次要来历地，因而，而对于国内现货市场而言，利好也相对无限。但跟着巴西棉，澳棉等进口占比的持续提高，美棉出口份额继续被抢占，对于美棉期货及现货市场来说都是相对利空的。
